電氣設備行業:2015國網招標市場年終大盤點展
在即將過去的這一年中,這個板塊經歷了諸多變化,諸如審計、建設放緩和電力改革,都吸引了投資者極大關注。值此辭舊迎新之際,我們在此濃縮全年電網研究成果,盤點一年來國網的招標/建設變化,同時為16年行業走向作出預判。
對于國網2016年招標變化的預判
輸電網(高壓及超高壓)環節設備招標量仍將保持平穩。事件性因素對于電網建設的遏止影響將繼續減弱,對應設備企業收入確認將趨于正常。
明年配網一次設備需求仍將高位維持;而浙江、江蘇等發達地區將加速啟動配網自動化改造,從而帶動配網二次設備開始放量。
按國網指引,16年電表及集采設備招標量會有所下滑,但判斷需求仍在8000萬左右。對于二級市場中相關制造企業而言,信息集采市場所帶來更多是現金流,未來以此為依托加速外延轉型仍是主要戰略方向。
截止目前,“治霾規劃”中的特高壓專線已全部核準開工。判斷未來短期交流待核準線路所余不多,直流仍能保持常態化核準,但數量會略少于15年?？偨Y而言,線路核準的高峰在15年出現,16年則進入訂單生產高峰。
判斷明年國網還將集中招標3批充換電設備,對應金額約50億左右,進而回歸成為市場中最大的充換電設備需求方和網絡運營方。
對于國網2016年招標變化的預判
15年受電網建設放緩影響,上游設備企業業績出現顯著下滑,且股價跑輸行業指數。我們認為15年年報至16年半年報間,上述企業有望迎來業績反轉,主要基于:1)審計等事件性因素對于電網建設的遏止影響將繼續減弱,企業在手訂單交貨恢復;2)配網招標顯著反轉,特高壓及充換電招標同步上量。
回歸股票投資來看,經濟轉型的大背景下,成長及改革主題(電動車、工控及電改)仍將是貫穿全年的主線;但考慮到電網板塊在15年的較小漲幅以及確定性的業績反轉,我們認為其將在市場調整時錄得較為明顯的相對收益。推薦標的主要包括國電南瑞、許繼電氣、置信電氣、四方股份。